强于大市评级]纺织服装行业研究周报:预计三季

 新闻资讯     |      2018-10-16 03:47

  业绩层面,陆续进入三季报披露期,由于Q3 消费整体环境依然趋紧,我们认为板块三季报较难超市场预期,且17Q4 基数高,预计18Q4 也较难超预期,整体18H2业绩预计缺乏亮点,并且有部分公司有下调EPS 的风险,期待低估值组合:海澜之家,水星家纺;抗经济周期的高性价比:开润股份,南极电商,以及业绩释放周期组合:歌力思、森马服饰、比音勒芬、太平鸟。我们推荐的核心标的基本符合预期(如开润股份已披露业绩预告符合预期),在市场风险偏好较低情况下,我们认为建议投资策略上应该坚守业绩可期的低估值核心资产,此类多被市场错杀,有望在未来可能出现的反弹行情中获得相对收益。

  2)行业数据:整体短期有所企稳,结构看服装仍存不确定性,预计Q4 偏谨慎。8月社零同比增速9.0%,环比7 月提高0.2%;网上消费累计同比28.2%;剔除石油及制品类增速8.4%,环比提高0.2%,较7 月有所提升,短期消费数据企稳。结构看,8月服装鞋帽、针纺织品类零售额同比增长7%,与同期比下降2.9pct,环比下降1.7pct,未现明显改善信号。同时,由于17 年“冷冬”因素影响,17Q4 基数较高,所以未来几个月我们对于服装行业整体偏谨慎。

  2)B2B:国内互联网新零售客户逐渐上量贡献营收,预计营收30%+,老客户结构持续优化。重点开发新客户,原有客户订单结构得到进一步优化,精益生产提高效率增强盈利能力,预计未来三年B2B 收入CAGR 20%+。3)维持买入评级。维持18-20年预测为0.91/1.34/2.07 元,18/19 年净利润约1.98/2.91 亿,预计未来三年CAGR达50%。

  海澜之家:预计7-8 月主品牌高单位数增长,女装维持30-40%的高增长。1)主品牌18H1 收入80.95 亿(+6.2%),Q2 单季度收入33.1 亿(+1.8%);爱居兔18H1 收入6 亿(+82%);圣凯诺18H1 收入8.29 亿(-13%),多品牌矩阵已成,长期来看未来副品牌接棒主品牌提供成长动力;3)H1 公司门店总数6097 家,预计维持年初全年开店预期:海澜之家400 家,爱居兔300 家,总数700 家;4)低线城市的消费环境好于一二线城市,目前海澜门店数量已经突破6000 家,覆盖低线城市相对全面,且海澜定位作为平价品牌,其消费需求受宏观经济影响较小,有一定的抗周期属性。

  公司目前PE 估值较低,女装爱居兔品牌预计今年达到盈亏平衡,尚不贡献PE 估值,但爱居兔女装品牌体量规模已经较大(预计今年35 亿零售规模),其品牌价值并未体现在公司市值内,从PE 估值角度海澜整体价值存在低估。5)预计18—20 年EPS 为0.82/0.92/1.03 元,对应PE13/11/10 倍。给予18 年17X,“买入”评级,目标价13.94 元。

  歌力思:预计Q3 以来,主品牌同店水平高单位数,ED hardy 双位数增长,多品牌开店快速落地。预计前三季度收入及业绩增速25%~30%。1)主品牌18H1 月店均销售额同比增长 10.30%;6/7/8 月同店逐渐好转,18H2 预计新开10 家店左右,调整完毕后预计19 年会有新开店为收入带来贡献。2)ED HARDY 上半年店均预计60 万左右,X 预计店均20 万左右;预计18 全年净开50 家左右,其中ED HARDY 净开20 家,X 净开30 家左右。3)Laurel 预计18 全年净开12 家,净利润预计1000 万。4)公司拟回购股份,金额为5000 万元~2 亿元,回购价格不超过21 元/股。近期以800 万收比利时设计师品牌JPK 说明多品牌管理能力得到认可,议价能力强。5)公司致力于打造高端时装品牌,多品牌梯度式并购拥有持续增长驱动力;VIP 客户培育良好,单客价值持续提升。预计18 年—20 年净利润至3.7 亿/4.4 亿元/5.4 亿元,EPS 为1.11/1.31/1.60 元,目标价27.25 元。

  毫无疑问,中国市场,历来是国际品牌的兵家必争之地。9月26日,BCG波士顿咨询公司和腾讯公司联合发布的《中国奢侈品市场消费者数字行为报告》显示,中国个人奢侈品市场的复合年增长率到2024年将达到6%,比2015~2017年中国奢侈品市场4%的增速还要更高。根据BCG的数据,未来中国消费者占全球奢侈品市场的比例将从2017年的32%增至2024年的40%,带动全球奢侈品市场75%的增长。中国的奢侈品消费市场目前已经占全球奢侈品市场三分之一的比例,受消费降级影响不大的中国奢侈品市场,未来还将在全球奢侈品市场占有更重的份量。

  从新产品系列在天猫预售,到举办大型活动在中国市场进行推广,Tiffany无疑用实际行动说明了对中国市场的重视。至于线下,Tiffany正继续下沉到中国的二三线城市,已经在苏州、合肥、长沙等城市开设新店。在门店零售服务上,将首选上海和北京两个城市,为消费者提供更有趣的全新消费体验。而在电商方面,Tiffany表示已做好明年在中国开通电商的准备,形式可以是与第三方合作,也可能是自营。

  到成交的时候,顾客一般都会讲价。精明的老板基本都会把货品翻倍卖出去。从2008年开始,网购成风,赚到翻倍价格几乎成了不可能的事。很多精明的老板开始在天乐地下和巨龙淘一些看起来质量很好但是价位很低的衣服,以期获得可观的利润。到了2014年,个体服装店的利润降到百分之三十到四十,孕婴服装利润更薄,只能达到百分之二十左右,所以孕婴系列主要靠走量,薄利多销。

  【邓紫棋】KKBOX2018--再见 光年之外 飘向北方(live)

  2002年,法国国际时装学院与上海工程技术大学合作,成立了第一所获得中国政府批准的时装教育类中法合作高等院校——中法埃菲时装设计师学院。

  文库君已有近万本图书,还会不断收罗精品免费内容双手奉上,请及时续费哦!

  秀导对于一场秀而言是至关重要的存在,她是掌控整个秀的效果和灵魂的人。在现场布景上随处堆积着粉色的沙堆,重庆时时彩:充满梦幻色彩的粉色,拥有着童话般的甜蜜。

  来自广东公司的上述人士在今年3月曾向《环球时报》透露,“今年伊万卡的订单都谨慎了很多,以前都用标有Ivanka的字样装箱,今年以来都用其它牌子装,感觉是低调了一些。”

  【环球时报-环球网报道 记者 褚大业】 美国总统特朗普之女伊万卡决定关闭其同名时装品牌“Ivanka Trump”,未来工作中心在华盛顿。对此,两家位于中国的伊万卡品牌代工厂称“业务将不会受到伊万卡决定的影响”。

  2018大连服博会展览面积为5万平方米;邀请海内外各类参展企业商家1000余家;品牌总数预计达700余个;预计国内外专业观众达到10万人次以上。

  前不久Tiffany在上海举行了全年度规模最大的一场市场推广活动,将品牌纽约第五大道旗舰店、纽约地铁等有品牌代表性的场景都复制到了活动现场,此次发布的Paper Flowers系列被认为是Tiffany迎合年轻消费群体的一次尝试。而在这次新品发布之前,Tiffany在8月通过和天猫奢侈品购物平台Luxury Pavalion合作开设网络快闪店提前发售了Paper Flowers的部分产品,这也是Tiffany在全球市场首次通过线上平台销售新产品。

  一个经验老道的老板需要极其熟悉顾客的心理,对待顾客不能过于殷勤,不然顾客会觉得你的货卖不出去,但也不能过于冷淡,否则顾客就会觉得你不够重视她。给顾客拿对货品是第一步,在他试穿的过程中,不时递一句肯定的话,让他觉得你的评价很中肯,为人特别实在。

  打开爱奇艺移动APP,点击“我的-扫一扫”,扫描左侧二维码进行登录